Que signifient les notations des courtiers?

Expliqué: notes des courtiers et objectifs de prix
Bien que très subjectifs et souvent absents, les recommandations des courtiers et les objectifs de prix sont importants pour assurer le suivi avant et après l’achat d’actions dans une entreprise. Nous donnons ici un sens aux nuances entre les différents types de recommandations, ainsi qu’à la manière dont les objectifs de prix sont souvent calculés et s’ils peuvent ou non être fiables.

Quelles sont les recommandations du courtier et les objectifs de prix?
Les recommandations des courtiers et les objectifs de prix sont des projections de la performance du cours de l'action d'une entreprise sur une période donnée. Généralement mis à jour à la suite de la dernière mise à jour commerciale ou du rapport financier, ils donnent un aperçu du sentiment partagé entre les professionnels du secteur envers une entreprise en particulier.

Comment les objectifs de prix des courtiers sont-ils calculés?
Les courtiers utilisent différentes méthodes d’évaluation pour déterminer un prix cible. En tant que tel, lorsque vous considérez les différentes évaluations d’un stock, il est important d’identifier la méthodologie utilisée pour accéder aux rapports créés. Cependant, même en utilisant la même méthodologie, deux entreprises peuvent toujours produire des résultats très différents, car les techniques utilisées sont souvent assez subjectives.

En mettant cela de côté, si la société génère déjà des bénéfices et des liquidités, un analyste a la possibilité d’utiliser une mesure de base des bénéfices ou des flux de trésorerie pour évaluer la société. En utilisant une telle mesure, le courtier est alors en mesure de déterminer si la société négocie à escompte ou à prime par rapport à la moyenne de son secteur. La technique la plus couramment utilisée dans ce cas est le ratio prix / bénéfice (PE). Une autre technique est la valeur d'entreprise (EV), qui peut être utilisée contre une mesure des revenus ou de la génération de trésorerie pour donner une évaluation relative.

Les choses deviennent beaucoup moins simples, cependant, lorsque l'entreprise est déficitaire ou connaît une croissance particulièrement forte - des situations souvent observées parmi les entreprises cotées sur le marché FTSE AIM. Dans de telles circonstances, la détermination d'un objectif de prix devient encore plus un art qu'une science, avec des méthodes utilisées incluant l'actualisation des flux de trésorerie (DCF) ou une évaluation relative qui compare la valeur d'une entreprise à celle de ses concurrents.

Quelles sont les recommandations du courtier?
Les recommandations des courtiers sont liées aux objectifs de prix, mais pas les mêmes. Par exemple, disons qu'une action qui se négociait à 2 £ par action avait un objectif de cours sur 12 mois de 3 £, alors la société aurait très probablement une recommandation d'achat. À l'inverse, si l'action actuellement évaluée à 2 £ avait une prévision de prix sur 12 mois de 1 £, il s'ensuivrait que la société aurait très probablement une recommandation de vente. Essentiellement, les recommandations des courtiers sont en corrélation avec l'objectif de prix, mais présentent un grand nombre d'autres subtilités qui peuvent s'avérer utiles à comprendre - dont nous parlerons ensuite.

Que signifient les différentes recommandations de courtier?
De manière générale, les recommandations des courtiers peuvent être divisées en deux catégories: achat, neutre ou vente. Cependant, au sein de ces catégories, il existe de nombreux labels différents qui présentent des subtilités importantes pour donner un sens à l'opinion dominante du courtier. Pour rendre les choses plus compliquées, les courtiers ont également tendance à définir leurs recommandations en fonction de différents niveaux de performance future attendus, qui se trouvent généralement dans la section définitions des notes de recherche.

Par conséquent, les définitions ci-dessous ne sont qu’une généralisation et toute recommandation spécifique d’un courtier doit être examinée plus avant.

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Strong Buy: Cette recommandation constitue l’un des meilleurs choix du courtier, l’action devant surperformer de manière significative le marché - généralement d’au moins 20%.
Achat: Une autre conviction assez forte que les actions sont peu coûteuses par rapport à la performance future attendue. Une appréciation supérieure à 10% est généralement attendue.
Achat spéculatif: cette recommandation se caractérise par des niveaux de risque élevés, mais aussi la possibilité de niveaux de rendement élevés à condition que certains objectifs commerciaux se concrétisent.
Surperformance: Surperformer indique que le courtier estime que la société obtiendra de meilleures performances que ses pairs du même secteur ou par rapport à un indice de référence donné.
Premier choix: les actions avec cette recommandation représentent les sociétés les mieux notées dans la catégorie des surperformances. On s'attend à ce que l'entreprise surclasse considérablement son secteur.
Performant du secteur: les rendements devraient être conformes à la moyenne du secteur.
Achat modéré: il s'agit d'un terme assez descriptif, suggérant une certaine prudence si vous décidez d'acheter les actions.
Cumuler: Autre terme descriptif, cela suggère que les parts doivent être ajoutées à certains paramètres. Par exemple, il se peut que les actions ne valent la peine d’être achetées qu’à un certain niveau de prix.
Surpondération: Il s'agit d'un terme intéressant qui indique que le poids des actions en question doit être supérieur au poids des actions d'un indice ou d'un univers de couverture donné utilisé à des fins de comparaison. Pour illustrer cela, par exemple, Barclays représentait 5% du FTSE 100 mais constituait 7% de votre portefeuille, vous auriez alors une surpondération dans les actions de Barclays.
Ajouter: Semblable à l'achat modéré dans le sens où il faut être prudent si l'on ajoute à une participation particulière.
Tenir: assez explicite - l'investisseur devrait s'abstenir de prendre des mesures à court terme et attendre que d'autres développements se produisent.
Neutre: cette recommandation signifie généralement que le courtier prévoit que l'action sera performante au prix de l'action actuel ou proche de celui-ci et généralement en ligne avec le marché.
En ligne: Similaire à neutre, l'analyste s'attend à ce que l'action présente une performance approximativement conforme au marché ou à l'univers de couverture utilisé à des fins de comparaison.
Pondération égale: elle repose sur la même logique que celle utilisée pour la surpondération, ce qui signifie que l'investisseur devrait détenir les actions proportionnellement à sa pondération dans l'indice.
Sous-performance: une recommandation de sous-performance indiquerait que le courtier estime que le titre est pleinement valorisé ou surévalué aux niveaux actuels et qu'il est prévu que sa performance soit inférieure à celle du marché ou de l'univers de couverture utilisé pour l'analyse.
Vente modérée: autre terme descriptif suggérant que le courtier considère que le cours actuel de l'action de la société est élevé par rapport à ses pairs ou aux prévisions financières.
Maintien faible: une recommandation de maintien faible indiquerait que le courtier attend des développements ultérieurs, mais qu'il est possible que son opinion sur la société change de position de détention à une position de vente.
Sous-pondération: elle repose également sur la même logique que celle utilisée pour la surpondération, ce qui signifie que les avoirs de l'investisseur dans la société par rapport à l'ensemble de son portefeuille devraient être composés d'un pourcentage inférieur au pourcentage que représente la société par rapport à son indice global.
Réduire: Les actions de la société faisant l'objet de cette recommandation comportent plus de risque de baisse que de hausse, et les investisseurs devraient donc réduire leur position jusqu'à ce que sa valorisation ou ses fondamentaux deviennent plus convaincants.
Vente: comme vous vous en doutez, cette recommandation constitue un avertissement indiquant que l'action est actuellement surévaluée et que les investisseurs doivent s'attendre à une dépréciation du prix de l'action, généralement de l'ordre de 20%.
Vente forte: le meilleur avertissement, une recommandation de vente forte indiquerait clairement que le courtier estime que les fondamentaux de la société et / ou du secteur sont précaires et risquent fort de se détériorer dans un avenir proche.
Entreprise: Une notation d'entreprise est émise lorsque l'entreprise est une entreprise cliente des courtiers.
Pouvez-vous faire confiance aux recommandations des courtiers et aux prix cibles?
Comme déjà mentionné, les notations des courtiers et les objectifs de prix sont hautement subjectifs. En peaufinant certains paramètres et hypothèses, le résultat final peut être considérablement modifié. En conséquence, ces prédictions ont divers degrés de succès.

Néanmoins, ils restent l'une des sources d'information les plus importantes pour suivre le sentiment partagé entre les professionnels du secteur envers une entreprise en particulier. Par conséquent, ils devraient constituer l'un de vos principaux points de départ pour déterminer si l'entreprise négocie ou non avec une prime ou une réduction. Cependant, ils ne devraient pas être votre seule source d’opinion. 

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